因擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能將很快收緊貨幣政策，上周“銅博士”價(jià)格創(chuàng)3月以來(lái)最大周跌幅。不過(guò)在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再度稱“不會(huì)因?yàn)閾?dān)心潛在的通脹上升而加息”后，銅價(jià)重拾升勢(shì)。

倫敦金屬交易所(LME)的數(shù)據(jù)顯示，最近一周來(lái)，銅價(jià)止跌回升。截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿時(shí)，3個(gè)月期銅報(bào)每噸9380.00美元，較21日低點(diǎn)上漲337.50美元。

Solidius投資資訊分析師李岡峰在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策異動(dòng)將在短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)有所影響，但是供需基本面仍將決定未來(lái)中長(zhǎng)期銅價(jià)。從需求端來(lái)看，全球制造業(yè)回暖將提振對(duì)銅的需求，但由于當(dāng)前銅價(jià)仍處于歷史高位，所以有可能抑制需求釋放。另外，從供給端來(lái)看，智利、秘魯?shù)葒?guó)的銅供給仍有諸多不確定之處，這或?qū)⒊蔀槲磥?lái)銅價(jià)上漲的重要推手。

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度左右短期銅價(jià)

上周，由于美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能提前加息，銅價(jià)不斷下挫，曾觸及4月中以來(lái)最低。不過(guò)，近日銅價(jià)又開(kāi)始重新回暖。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師布里斯曼(Daniel Briesemann)表示：“市場(chǎng)顯然因此松了一口氣，大宗商品價(jià)格繼而迅速上漲了?！?

美國(guó)銀行在最新研報(bào)中表示，由于供給短缺，未來(lái)幾個(gè)月銅價(jià)有望升至13000美元/噸。

英國(guó)經(jīng)紀(jì)公司王國(guó)期貨(Kingdom Futures)總裁弗里曼(Malcolm Freeman)表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此舉是一個(gè)聰明的平衡術(shù)，既安撫了投資者對(duì)于通脹的焦慮情緒，又減少了比市場(chǎng)預(yù)期提前加息的可能性。

李岡峰向第一財(cái)經(jīng)記者解釋稱，大宗商品牛市往往與通脹周期相關(guān)，寬松的貨幣政策往往推動(dòng)資產(chǎn)熱潮。

“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制主要有兩個(gè)途徑：其一，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策異動(dòng)將影響美元強(qiáng)弱。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹時(shí)，市場(chǎng)相信會(huì)提前加息，從而美元指數(shù)上升，大宗商品價(jià)格普跌。反之，大宗商品價(jià)格則會(huì)普漲。其二，目前市場(chǎng)暫時(shí)相信美聯(lián)儲(chǔ)所謂的通脹只是暫時(shí)性的觀點(diǎn)，這令大宗商品的投機(jī)性行為減少?！?李岡峰表示。

中長(zhǎng)期銅價(jià)仍由基本面決定

李岡峰認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，決定銅價(jià)走勢(shì)的是仍將是供需基本面?！跋掠沃圃鞓I(yè)活動(dòng)強(qiáng)勁，有望推升銅需求;供給端有較多不明朗因素，將使銅供給減少。上述因素將使銅價(jià)延續(xù)漲勢(shì)?！彼硎?。

不少海外大行也持此觀點(diǎn)。花旗在發(fā)送給客戶的電子郵件中表示，各國(guó)政府短期政策異動(dòng)是為了遏制投機(jī)者，而不是解決供需失衡問(wèn)題。高盛則認(rèn)為，稀缺性才是決定大宗商品價(jià)格的主要因素。

作為一種重要的原材料，銅被廣泛應(yīng)用在下游制造業(yè)中。而在需求端，全球制造業(yè)正逐步向疫情前水平靠近。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI初值62.6，創(chuàng)2012年以來(lái)新高。歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”德國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI初值錄得64.9，超過(guò)分析師預(yù)期。

不過(guò)，李岡峰提醒道，雖然全球制造業(yè)逐步回暖，但也注意到銅價(jià)過(guò)高正抑制需求釋放，因此銅需求究竟將回暖多少仍待觀察。

他進(jìn)一步向第一財(cái)經(jīng)記者解釋稱，從往年情況來(lái)看，每年4月，下游制造業(yè)廠商對(duì)銅的需求都比較旺盛。但是，今年4月，下游廠商對(duì)銅的購(gòu)買量與3月并沒(méi)有較大差別。這是因?yàn)殂~價(jià)目前正處于歷史高位，下游企業(yè)購(gòu)買原材料的成本增加，使銅的需求受到抑制，企業(yè)需要平衡原材料成本與利潤(rùn)之間的關(guān)系。

“有不少中小制造業(yè)公司，即使已跟客人簽了合約生產(chǎn)，但由于他們沒(méi)有在期貨市場(chǎng)鎖定銅成本，由于銅價(jià)急升導(dǎo)致成本增加，不少公司未能履行合約?！彼硎?。

相對(duì)于需求端的變化，李岡峰認(rèn)為，在未來(lái)3~6個(gè)月，全球銅供給存在缺口的確定性較高，這將有可能成為中長(zhǎng)期銅價(jià)上漲的重要推手。其中，智利政府加稅、南美洲礦產(chǎn)停產(chǎn)將成為影響供給的主要因素。

近日，智利政府表示，將對(duì)銅銷售征收累進(jìn)稅，這可能會(huì)給生產(chǎn)商多帶來(lái)80%的稅收負(fù)擔(dān)。疫情在南美洲暴發(fā)以來(lái)，有12.5%礦山產(chǎn)能減產(chǎn)。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，全球礦業(yè)巨頭嘉能可首席執(zhí)行官格拉森伯格(Ivan Glasenberg)22日表示，全球可再生能源替代化石燃料所需的金屬供應(yīng)缺口仍在擴(kuò)大，到2050年，銅供應(yīng)需要每年增加100萬(wàn)噸，才能滿足6000萬(wàn)噸的預(yù)期需求。(第一財(cái)經(jīng)資訊)